רועי רוסטמי מנתח את הבועה במניית NVIDIA – פוטנציאל או הייפ?
בשנה החולפת, מניית NVIDIA הפכה לאחת המניות הנצפות והמדוברות ביותר בשוק ההון. הערכת השווי שלה עלתה במהירות מסחררת, בעיקר בזכות הביקוש הגובר למעבדים גרפיים בתחום הבינה המלאכותית (AI) והחומרה עבור מחשוב עתיר ביצועים. אבל האם מדובר בבסיס פיננסי איתן — או שמא אנו עדים לעוד בועה שעתידה להתפוצץ?
בתור משקיע וסוחר ותיק עם ניסיון של מעל 15 שנים, ראיתי את השווקים מבפנים ומבחוץ. אהבתי לטכנולוגיה, הבנתי בעולמות של AI, וחשיפה מתמשכת לעולמות חדשניים לצד מסחר זהיר, מאפשרת לי לנתח מה קורה באמת "מתחת למכסה המנוע" של ענקית השבבים הזו.
NVIDIA – צמיחה מעשית או הייפ טכנולוגי?
על פי רועי רוסטמי, לא ניתן להכחיש את תרומתה העצומה של NVIDIA לעולם המחשוב המודרני. החברה ממשיכה להוביל את תחום המעבדים הגרפיים (GPU) ולהרחיב את פעילותה לעולמות הבינה המלאכותית, ה-Data Centers ומחשבים על. העלייה החדה בהכנסות וברווחיות מתורגמת, לפחות בחלקה, לביקושים ממשיים מצד חברות כמו OpenAI, מיקרוסופט, אמזון וגוגל.
אבל כאן נכנס הפרדוקס: קצב הצמיחה המהיר, בשילוב עם הייפ תקשורתי עצום סביב AI, גרם לכך שמכפילים פיננסיים כמו מכפיל הרווח העתידי של NVIDIA מזנקים לרמות היסטוריות. המשקיעים כיום משלמים פרמיה אדירה על התחזיות, וזה מעורר שאלות לגיטימיות באשר לשווי האמיתי.
הלקח מ-Dot-Com ומהטירוף של הקריפטו
בתור מי שעבר דרך תקופות שבהן שווקים ניפחו מניות טכנולוגיה, אני לא יכול שלא להיזכר בשנות ה-2000 המוקדמות ובשנת 2021 בעולם הקריפטו. אז, כמו היום, הייתה מגמה של "פחד מהחמצה" (FOMO), וזו מניעה משקיעים להיכנס למניות תוך התעלמות מהשווי הכלכלי האמיתי שלהן או מתמחור סביר.
ההיסטוריה מלמדת אותנו: כששווי של חברה נשען יותר על סנטימנט משקיעי ופחות על ביצועים ואיזונים כלכליים אמיתיים — הסיכון עולה משמעותית.
יכולות מול מגבלות
ל-NVIDIA יש מה להציע: מוצרים מצוינים, גמישות עסקית גבוהה, וקשרים עם השחקנים הגדולים בתעשייה. עם זאת, עלינו לזכור שהענף משתנה במהירות. חברות כמו AMD ו-Intel לא נחות על זרי הדפנה. בנוסף, כניסת שחקנים חדשים מתעשיות שונות למעגל ה-AI יכולה לדחוק בשנים הקרובות את היתרון התחרותי של NVIDIA.
צריך להוסיף לכך תלות מסוימת בתעשיית השבבים הטייוואנית, מצב גיאופוליטי מורכב מול סין, ואי-ודאות רגולטורית כמו זו שהפדרל ריזרב משרה בשווקים — כל אלה יכולים להשפיע על סנטימנט המשקיעים.
אז מה דעתי האישית?
האם אני, רועי רוסטמי, מאמין ש-NVIDIA נושאת פוטנציאל אמיתי? בהחלט. היא חברה חדשנית, עם יתרון טכנולוגי מרשים. אך האם נראה פה בועה מסוכנת? גם זה ייתכן. כמו בכל השקעה, יש פער בין שווי לבין תמחור, ובמקרה של NVIDIA — הפער הזה עלול להתרחב יתר על המידה.
ההמלצה שלי לעצמי, כמי שמלווה משקיעים ובונה פורטפוליו מגוון: לא להתעלם מהפוטנציאל, אבל בשום פנים ואופן לא להסתנוור. בחינה קפדנית של מאזנים, ניתוח רגישות של הרווחים, והבנת מגמות המאקרו הגלובאליות חשובים כאן שבעתיים.
תוכן זה אינו מהווה המלצה משום סוג אלא נכתב לצרכי לימוד בלבד.